Texto de P. Allendesalazar
Em apenas um ano, os verbos que acompanham a palavra crise tornaram-se conjugados no futuro em vez de no passado. 2018 marcou o pico da recuperação da economia global após a Grande Recessão e tanto as previsões quanto os indicadores apontam para uma desaceleração em 2019 e nos anos seguintes.
O fantasma de uma futura recessão que atormenta os investidores desde meados do ano passado está ganhando peso em sua mente e sua dúvida não é se os problemas retornarão, mas quando e quão sérios eles serão.
Existem discrepâncias sobre como será a próxima crise. Empresas como a Robeco estimam que “se chegar, será breve”. Mas o BBVA acredita que será “provavelmente pior que a média histórica“. O maior problema, como o Banco de for International Settlements (BIS), é que as autoridades irão confrontá-lo com “poucos remédios no kit de primeiros socorros”.
O mundo entrou em 2018 com um crescimento sincronizado incomum das grandes potências favorecidas pelas políticas expansivas dos bancos centrais. A partir da primavera, no entanto, houve uma correção acentuada nos mercados, não por causa da situação atual, mas por causa do medo de que o ciclo de bonança estivesse acontecendo por muito tempo. Os problemas afetaram primeiro as economias emergentes, depois a Europa e a China, e no final do ano também os Estados Unidos.
“Passamos de uma expansão sincronizada para uma desaceleração assimétrica”, resume o departamento de análise do Bankinter. Tanto o Fundo Monetário Internacional quanto a OCDE reduziram suas previsões de crescimento mundial para este ano e o próximo.
Eles continuam a prever crescimento (3,7% e 3,5%, respectivamente), mas “a tempestade está chegando”, como alertou o FMI. “Acreditamos que a economia mundial ultrapassou o pico do ciclo de crescimento, o apoio dos bancos centrais continua a cair e os riscos políticos são grandes em todos os países”, disse Joachim Fels, assessor econômico global da Pimco.
A chave, como sempre, é o que acontecerá com a economia dos EUA, que arrasta o resto do mundo. Especialmente quando os europeus e os chineses dão sinais claros de fraqueza, como os dados de produção industrial de dezembro mostraram nesta semana (eles caíram para os níveis mais baixos desde fevereiro de 2016 e maio de 2017, respectivamente).
As chances do líder mundial poder entrar em recessão em nos próximos doze meses tenham aumentado, mas elas permanecem minoritárias: a Pimco dá 30% das opções, o Federal Reserve de Nova York 15% e os gestores de fundos consultados pelo Bank of America Merryl Lynch 9%.
No entanto, os indicadores do setor manufatureiro dos EUA também caíram para seu nível mais baixo em dois anos. O país cresceu fortemente em 2018 devido à redução de impostos e ao aumento dos gastos promovidos por Donald Trump, mas os efeitos dessas medidas parecem estar se diluindo mais cedo do que o esperado.
A situação levou o Federal Reserve a reduzir as altas de juros que pretende aprovar neste ano e no próximo, mas “o mercado acredita que ainda é otimista demais em relação ao cenário macroeconômico”, observam os analistas do Sabadell.
As duas principais fontes políticas de alarme permanecem sem solução. O parlamento britânico vota em 14 de janeiro o acordo com a União Européia para o ‘brexit‘ sem parecer estar “nem um centímetro mais perto de chegar a um acordo” antes de 29 de março, a data em que a desconexão do país, diz a firma Monex.
Além disso, as negociações comerciais entre os Estados Unidos e a China estão progredindo e poderiam ser resolvidas com acordos parciais, mas os analistas estimam que os dois países estão envolvidos em uma batalha maior e mais duradoura pela dominação mundial.
Da AG Valores, no entanto, ressalta-se que o “maior ônus” para os mercados é a retirada de estímulos pelos bancos centrais: “O paciente foi salvo, mas agora é hora de parar a medicação que é muito forte e viciante, com efeitos colaterais desconhecidos”. A empresa está preocupada com o fato de que “quase todos os estrategistas e economistas estão antecipando uma recessão ou uma forte desaceleração em 2020-21, o que aumenta as chances de a recessão avançar no tempo”.
Na mesma linha, José Ramón Díez Guijarro, diretor de estudos Bankia, observou que “a dissociação entre os fundamentos econômicos e comportamento do mercado é uma anomalia que reflete a preocupação com o futuro e, através de confiança das famílias e das empresas podem tornar-se um episódio de expectativas auto-realizáveis. “Mas ele acrescenta, citando a ironia do ganhador do Prêmio Nobel, Paul Samuelson, que “o mercado normalmente prevê nove de cinco recessões”.
(P. Allendesalazar trabalho no El Periódico)